Trong khi thị trường crypto đang trượt giảm mạnh, tất nhiên là tiếp tục tìm kiếm một đáy mới, tôi tình cờ thấy một cuộc phỏng vấn thú vị với CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, người đã bất ngờ có lời kêu gọi công khai gửi đến Michael Saylor, người đứng đầu bộ phận Strategy.

Ki Young Ju cho rằng Saylor nên tạm dừng việc mua thêm Bitcoin. Lập luận của ông dựa trên các số liệu phân tích on-chain. Trong hai năm qua, thị trường đã hấp thụ hàng trăm tỷ đô la vốn mới – thông qua spot ETF, dự trữ doanh nghiệp và nhu cầu tổ chức – thế nhưng giá Bitcoin hầu như không thay đổi trong cùng giai đoạn. Kể từ tháng 3/2024, ETF và Strategy đã gom hơn 1,24 triệu BTC, nhưng giá hiện đã quay trở lại xấp xỉ mức từng được ghi nhận khi giai đoạn tích lũy đó bắt đầu. Theo CEO CryptoQuant, lời giải thích rất đơn giản: việc Strategy liên tục mua vào hiện đóng vai trò như một bộ giảm chấn, ngăn chặn cú điều chỉnh sâu hơn nhưng lại không tạo ra điều kiện cho tăng trưởng bền vững. Strategy trên thực tế đang mua lại từ những người bán mà nếu không có lực đỡ này thì lẽ ra đã buộc phải capitulate từ sớm.

Các khuyến nghị cụ thể của vị CEO gần giống như một kế hoạch tái cơ cấu tài chính. Ki Young Ju đề xuất Strategy tạm thời ngừng mua Bitcoin, xây dựng dự trữ tiền mặt, chuyển sang một cách tiếp cận có hệ thống hơn trong việc xây dựng vị thế, và cân nhắc chốt lời một phần trong bull market tiếp theo. Rõ ràng, chừng nào Strategy còn đều đặn “mua mọi nhịp giảm”, thì quá trình capitulation vẫn bị trì hoãn – khiến thị trường bị kẹt, không thể giảm sâu đủ để hình thành một đáy thực sự, cũng không thể tăng mạnh nếu thiếu dòng vốn mới từ bên ngoài. Một dạng “chống đỡ nhân tạo” mà về dài hạn chỉ khiến chu kỳ kéo dài hơn.

Luận điểm của CryptoQuant phù hợp với bức tranh đã thấy trong những tuần gần đây. Độ khó đào đã giảm 10% chỉ trong một tuần – mức giảm lớn thứ hai kể từ tháng 1 – 20% thợ đào đang hoạt động trong tình trạng thua lỗ và buộc phải bán coin. Lượng tiền rút ròng khỏi Bitcoin ETF trong 30 ngày đã đạt kỷ lục 6,35 tỷ đô la. BlackRock tiếp tục chuyển tài sản sang Coinbase Prime. Tất cả những yếu tố này là dấu hiệu của áp lực ngày càng tăng mà nếu không có lực đỡ nhân tạo, có lẽ đã đủ để kích hoạt kiểu capitulation vốn thường đánh dấu khởi đầu cho một chu kỳ tăng trưởng mới trong lịch sử.

Khuyến nghị giao dịch

Bitcoin

Bên mua hiện đang đặt mục tiêu đưa giá trở lại mức 64.000 USD, qua đó mở ra đường đi khá thẳng lên 65.500 USD rồi 67.700 USD; nếu giá vượt được trên vùng này, điều đó sẽ báo hiệu nỗ lực tái lập xu hướng tăng giá. Nếu giá điều chỉnh, tôi kỳ vọng lực mua sẽ xuất hiện quanh 62.300 USD. Nếu vùng này bị xuyên thủng và giá bị kéo trở xuống dưới, BTC có thể nhanh chóng bị đẩy về khu vực 61.200 USD. Mục tiêu giảm sâu nhất có thể nằm quanh 59.600 USD.

Ethereum

Một nhịp giữ vững rõ ràng trên $1,686 sẽ mở ra đường đi trực tiếp lên $1,764. Mục tiêu xa hơn là vùng đỉnh quanh $1,838; nếu giá vượt hẳn lên trên mức này, điều đó sẽ cho thấy tâm lý tăng giá được củng cố và dòng tiền mua quay trở lại. Trong kịch bản điều chỉnh giảm, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua tại vùng $1,615. Nếu giá giảm trở lại xuống dưới khu vực này, ETH có thể nhanh chóng trượt về quanh $1,557, với mục tiêu xa nhất khoảng $1,496.

Có gì trên biểu đồ

• Các đường màu đỏ thể hiện các mức hỗ trợ và kháng cự, những vùng mà giá thường sẽ tạm dừng hoặc có phản ứng mạnh.
• Đường màu xanh lá cây thể hiện đường trung bình động 50 ngày.
• Đường màu xanh dương là đường trung bình động 100 ngày.
• Đường màu xanh lá mạ là đường trung bình động 200 ngày.

Khi giá kiểm định hoặc cắt qua bất kỳ đường trung bình động nào trong số này, xu hướng hiện tại thường sẽ bị chững lại hoặc xuất hiện động lực mới cho thị trường.