Điều gì đang đưa S&P 500 lên đến đỉnh cao? Trí tuệ nhân tạo? Sức mạnh của nền kinh tế Mỹ? Hay sự thành công của các thỏa thuận thương mại của Mỹ? Giao dịch cổ phiếu Mỹ vào ngày cuối cùng của tháng Bảy đã đưa ra câu trả lời cho những câu hỏi này. Sau khi mở cửa ở mức tăng nhờ báo cáo thu nhập ấn tượng từ Meta Platforms và Microsoft, chỉ số chứng khoán rộng nhanh chóng giảm từ mức cao điểm và đóng cửa ở vùng tiêu cực.

Hiệu suất hàng tháng của S&P 500

Nhà Trắng đã hoàn tất mức thuế toàn cầu dao động từ 10% đến 41% và đã cấp một sự trì hoãn một tuần trước khi thực hiện để cho phép các đề xuất và đàm phán mới. Donald Trump đã tăng thuế nhập khẩu đối với Canada lên 35% và đạt được thỏa thuận ngừng bắn 90 ngày với Mexico. Kết quả là, mức thuế trung bình đã tăng từ 2.3% lên 15.2%—mức cao nhất kể từ sau Thế chiến II. Theo Bloomberg, động thái này có thể làm chậm tăng trưởng GDP của Mỹ xuống 1.8 điểm phần trăm và tăng lạm phát lên 1.1 điểm phần trăm trong hai năm tới.

Tác động cuối cùng sẽ phụ thuộc vào cách các công ty nhập khẩu chuyển giao thuế đến người tiêu dùng. Liệu họ sẽ giảm lợi nhuận của mình, hay các hộ gia đình Mỹ sẽ chịu chi phí cuối cùng? Dù thế nào đi nữa, một sự suy giảm về thu nhập doanh nghiệp được dự đoán. Câu hỏi là liệu trí tuệ nhân tạo và các đại gia công nghệ có thể bù đắp tác động tiêu cực này không.

Giá trị vốn hóa thị trường của "Magnificent Seven" đã vượt qua 19 nghìn tỷ đô la lần đầu tiên trong lịch sử. Sau NVIDIA, Microsoft cũng đã vượt qua mốc 4 nghìn tỷ đô la. Thành công trong lĩnh vực đám mây và tăng doanh thu 22% năm so với năm của Meta Platforms trong quý 2 đã giúp S&P 500 mở cửa ở mức cao hơn và đạt mức kỷ lục mới.

Vốn Hóa Thị Trường của Magnificent Seven

Thị trường do đó đang bị khóa trong một cuộc giằng co. Những người bi quan tin rằng GDP của Mỹ đang hạ nhiệt và điều duy nhất kéo S&P 500 tăng cao là lợi nhuận ngoạn mục của các tập đoàn công nghệ lớn. Những người lạc quan cho rằng hơn 1 nghìn tỷ USD từ EU, Nhật Bản và các quốc gia khác—kết hợp với 3,4 nghìn tỷ USD kích thích tài chính thông qua việc cắt giảm thuế—sẽ duy trì nền kinh tế Mỹ nổi lên.

Con đường tương lai của nền kinh tế ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Các dấu hiệu của sự yếu kém có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất quỹ liên bang vào tháng Chín. Vào tháng Bảy, tỷ lệ này giảm từ 64% xuống 35%, trở thành một trong những động lực phía sau việc rút lui của S&P 500.

Trong bối cảnh này, báo cáo việc làm của Hoa Kỳ cho tháng Bảy sắp tới sẽ đóng vai trò như một phép thử sàng lọc. Các chuyên gia từ Bloomberg dự báo một sự gia tăng 102,000 việc làm, sau khi tăng +147,000 trong tháng Sáu. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng từ 4,1% lên 4,2%. Đây là những con số tương đối ổn định có thể cho phép Fed duy trì trạng thái tạm dừng, và thị trường chứng khoán có thể trải qua một đợt điều chỉnh.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ S&P 500 hàng ngày cho thấy có một sự kiểm tra của ngưỡng hỗ trợ tại mức 6325. Một đảo chiều đã cho phép hình thành các vị thế mua dài hạn. Tuy nhiên, một nỗ lực khác để phá vỡ mức này—nếu thành công—có thể đưa ra tín hiệu cho một sự đảo chiều và chuyển sang các vị thế bán ngắn hạn.