Setelah lonjakan tajam indeks S&P 500 dari paras rendahnya pada bulan April, keinginan pelabur untuk mengunci keuntungan begitu kuat sehingga ia mempengaruhi indeks pasaran yang lebih luas ke arah penurunan. Di samping itu, terdapat pemangkin yang nyata untuk pergerakan ini. Data pasaran buruh AS yang penting akan memberikan petunjuk mengenai pendirian Fed berkenaan potensi pemotongan kadar, manakala pendapatan yang mengecewakan daripada syarikat teknologi menambah tekanan kepada pengalihan portfolio.

Dalam tiga sesi dagangan terakhir, saham Broadcom telah merosot sebanyak 18%, yang diterjemahkan kepada kerugian permodalan pasaran sebanyak $300 bilion, yang hampir setara dengan pesaingnya, AMD. Ini menandakan tempoh terburuk Broadcom sejak tahun 2020, mendorong nilai pasarnya jatuh di bawah nilai Meta Platforms, sekali gus menyebabkan pertukaran kedudukan mereka dari tempat keenam ke tempat ketujuh.

Pelabur merasa bimbang dengan persamaan kepada krisis dot-com pada tahun 1990-an, meragui kemampuan syarikat teknologi untuk menghasilkan keuntungan yang setara dengan pelaburan besar mereka dan khuatir tentang penilaian fundamental yang terlalu tinggi. Oleh itu, terdapat peralihan kepada saham permodalan kecil, yang menjelaskan mengapa Russell 2000 mengatasi indeks pasaran yang lebih luas.

Dinamik S&P 500 dan Russell 2000

Penerbit bersaiz kecil sedang mengambil kesempatan daripada gabungan ekonomi yang secara mengejutkan kukuh dan Fed yang terus memberi isyarat pemotongan kadar faedah. KDNK AS berkembang walaupun terdapat halangan tarif. Langkah perlindungan Rumah Putih diimbangi oleh peningkatan produktiviti daripada teknologi kecerdasan buatan dan lonjakan perbelanjaan pengguna, yang diperkaya oleh kenaikan S&P 500. Adakah momentum ini akan berterusan sehingga 2026?

Keraguan mengenai keberkesanan pelaburan dalam syarikat teknologi, di samping penurunan secara perlahan kitaran pengembangan monetari Fed, boleh memberi kesan negatif terhadap ekonomi AS, terutamanya apabila pasaran buruh terus menyejuk. Menurut Jerome Powell, pekerjaan bulanan sebenar berkurangan sebanyak 60,000 berbanding angka BLS yang dilaporkan sebelum ini.

Dinamik MSCI dan Hasil Bon

Morgan Stanley, bagaimanapun, berpendapat bahawa pasaran ekuiti telah beralih ke fasa di mana kedua-dua berita yang tidak menguntungkan dan menguntungkan adalah bermanfaat bagi S&P 500. Dalam kerangka ini, walaupun sisihan kecil dalam laporan senarai gaji bukan ladang AS berbanding dengan unjuran konsensus Bloomberg dapat meningkatkan indeks secara meluas akibat jangkaan kitaran pelonggaran Rizab Persekutuan yang diperbaharui. Situasi ini dijangka akan mengakibatkan penurunan hasil bon sambil secara serentak memperkukuh harga ekuiti.

Derivatif kini menunjukkan kebarangkalian 53% untuk pemotongan kadar dana Fed pada bulan Mac. Jika kebarangkalian ini terus meningkat, dolar AS boleh melemah, dan S&P 500 mungkin berpeluang menyambung semula aliran menaiknya dan mencapai paras tertinggi baharu.

Dari sudut pandangan teknikal, carta harian menunjukkan bahawa penjual telah berjaya menolak S&P 500 di bawah nilai wajar. Walau bagaimanapun, pemulihan dari zon penumpuan 6,750–6,770 boleh menawarkan kepada pedagang peluang yang menguntungkan untuk kedudukan panjang.