इस हफ़्ते, बाज़ारों का ध्यान अमेरिकी मुद्रास्फीति रिपोर्ट के जारी होने पर रहेगा। बाज़ार सहभागी इस बात पर कड़ी नज़र रखेंगे कि यह महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक संकेतक कितना बढ़ सकता है और यह सितंबर की बैठक में फ़ेडरल रिज़र्व के ब्याज दरों पर फ़ैसले को कैसे प्रभावित कर सकता है।
फ़िलहाल, बाज़ार की स्थिति को प्रभावित करने वाला मुख्य कारक अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा शुरू किया गया टैरिफ़ मुद्दा बना हुआ है। इसके अलावा, फ़ेडरल रिज़र्व की मौद्रिक नीति में आने वाले बदलाव भी एक महत्वपूर्ण विषय बने हुए हैं।
उपभोक्ता मुद्रास्फीति के आँकड़े जारी होने के बीच बाज़ारों का क्या इंतज़ार है?
आइए इसके फ़ायदे और नुकसान पर गौर करें। फ़ायदे से शुरू करते हुए, बाज़ार की गतिशीलता को सीधे प्रभावित करने वाला मुख्य नकारात्मक कारक अभी भी अमेरिका और उसके व्यापारिक साझेदारों के बीच व्यापार युद्ध है। मैंने अतीत में इस महत्वपूर्ण कारक पर बार-बार ज़ोर दिया है, जिसकी कोई मिसाल नहीं है और इसलिए इसके दीर्घकालिक प्रभावों का पूरी तरह से आकलन करना मुश्किल है। एक बात तो साफ़ है: आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान और कालाबाज़ारी योजनाओं के ज़रिए वस्तुओं का आगमन—जो ट्रंप के आक्रामक टैरिफ युद्ध के बावजूद अमेरिका में पहले से ही व्यापक रूप से चल रही हैं—ने कीमतों में इज़ाफ़ा किया है, खासकर उन वस्तुओं के लिए जो घरेलू स्तर पर उत्पादित नहीं होतीं। इससे कीमतों में वृद्धि को बढ़ावा मिलता है और उपभोक्ता मुद्रास्फीति बढ़ती है, जो राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था की सेहत का एक प्रमुख संकेतक है।
दूसरा नकारात्मक कारक, जैसा कि पिछले बिंदु से पता चलता है, मुद्रास्फीति ही है—खासकर उपभोक्ता मुद्रास्फीति—जिसकी रिपोर्ट कल प्रकाशित होगी।
फेड के पारंपरिक मॉडल के तहत, उच्च मुद्रास्फीति, केंद्रीय बैंक को अन्य आर्थिक समस्याओं की परवाह किए बिना ब्याज दरों में कटौती करने से रोकती है। 20वीं सदी के अंत में, फेड ने "अचानक" यह निर्णय लिया कि एकमात्र स्वीकार्य स्तर 2% या उसके आसपास की उपभोक्ता मुद्रास्फीति है। यह मॉडल आज भी लागू है, लेकिन संभावना है कि इसे छोड़ दिया जाए—ऐसा कुछ जिसका 47वें राष्ट्रपति ने बार-बार आह्वान किया है और जिसकी ओर वे सक्रिय रूप से प्रयास कर रहे हैं।
ये दो मुख्य नकारात्मक कारक हैं जो निवेशकों को परेशान कर रहे हैं, क्योंकि ये भविष्य के घटनाक्रमों को लेकर अनिश्चितता पैदा करते हैं।
अब सकारात्मक पहलुओं पर आते हैं। विडंबना यह है कि मध्यम अवधि में, अमेरिकी टैरिफ नीति का अमेरिकी शेयर बाजार पर सकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है। जापान, दक्षिण कोरिया और पूरे महाद्वीपीय यूरोपीय संघ जैसे उपग्रह देशों की वास्तविक "लूट" अमेरिका में पूंजी प्रवाह को बढ़ावा देगी, जिसे एक सुरक्षित आश्रय माना जाता है, जिससे अमेरिकी शेयरों की मांग को बढ़ावा मिलेगा। एक अन्य कारण सितंबर से फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती हो सकती है - एक ओर, लगभग मंदी के दौर से गुजर रहे श्रम बाजार के बीच, और दूसरी ओर, असहयोगी जेरोम पॉवेल की जगह किसी अधिक आज्ञाकारी व्यक्ति को लाने की संभावना के साथ, ट्रम्प द्वारा केंद्रीय बैंक पर दबाव। उल्लेखनीय रूप से, एक महत्वपूर्ण प्रतिस्थापन पहले ही हो चुका है: ट्रम्प समर्थक अर्थशास्त्री एस. मीरान ने ए. कुग्लर की जगह ली है, जिन्होंने 8 अगस्त को फेड बोर्ड ऑफ गवर्नर्स से अपना पद छोड़ दिया था। पॉवेल की जगह लेने के संभावित उम्मीदवारों पर अभी चर्चा चल रही है।
यह सब बताता है कि मुद्रास्फीति को 2% के स्तर पर रखने का फेड का मॉडल अब अतीत की बात हो सकता है। इसका मतलब यह होगा कि सितंबर की बैठक में दरों में कटौती हो सकती है। फेड फंड फ्यूचर्स वर्तमान में 88.4% पर ऐसी उम्मीदें दिखा रहे हैं, जिसमें 0.25% की अनुमानित कटौती है।
मेरा मानना है कि अगर अगस्त की नौकरियों की रिपोर्ट में एक बार फिर से कम रोजगार सृजन और बढ़ती बेरोजगारी दर दिखाई देती है, तो दरों में 0.50% तक की कटौती हो सकती है। ऐसी स्थिति में, शेयरों की मांग बढ़ती रहेगी, और तीन प्रमुख अमेरिकी शेयर सूचकांक अपनी ऊपर की ओर प्रवृत्ति को जारी रखेंगे।
इन आर्थिक कारकों के अलावा, रूस और अमेरिका के बीच बातचीत शुरू होने के साथ यूक्रेन में युद्ध की संभावित समाप्ति से बाजार में आशावाद को एक और मज़बूत बढ़ावा मिलेगा।
आज बाजारों में क्या उम्मीद की जा सकती है?
मेरा मानना है कि ऊपर बताए गए कारकों के समर्थन से शेयर सूचकांक अपनी ऊपर की ओर रुझान जारी रख सकते हैं। डॉलर में तरलता के संभावित प्रवाह से क्रिप्टोकरेंसी बाजार में भी तेजी आ सकती है। अमेरिकी डॉलर दबाव में रहेगा, लेकिन प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले विदेशी मुद्रा बाजार में यह आम तौर पर मौजूदा स्तरों के आसपास ही रहेगा, क्योंकि टैरिफ का मुद्दा उन देशों पर भी नकारात्मक प्रभाव डालेगा जिनसे ये मुद्राएँ संबंधित हैं - जापान, ब्रिटेन, यूरोपीय संघ और अन्य।
कुल मिलाकर, मैं बाज़ार के दृष्टिकोण को मध्यम रूप से सकारात्मक मानता हूँ।
दैनिक पूर्वानुमान:
EUR/USD
ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों के कारण डॉलर में कमजोरी के बावजूद, डॉलर परिसंपत्तियों की बढ़ती मांग से इस जोड़ी में गिरावट आ सकती है। अमेरिकी मुद्रास्फीति रिपोर्ट जारी होने के बाद स्थानीय स्तर पर इसकी शुरुआत हो सकती है, जिसमें वृद्धि दिखाई दे सकती है। इस लहर पर, यह जोड़ी 1.1400 की ओर अपनी गिरावट फिर से शुरू कर सकती है। 1.1625 का स्तर बिकवाली का स्तर हो सकता है।
सोना
सोने की कीमतें एक निश्चित दायरे में स्थिर बनी हुई हैं, लेकिन अगर रूस और अमेरिका के बीच बातचीत सफल होती है और ट्रम्प और पुतिन के बीच आगे की सकारात्मक बैठकों का रास्ता खुल जाता है, तो यह 3284.45 तक भी गिर सकती है। 3355.00 का स्तर बिकवाली का स्तर हो सकता है।
