Pound sterling Inggris jatuh tajam pada hari Selasa akibat lonjakan imbal hasil obligasi 30 tahun, yang mencapai 5,69%—merupakan level tertinggi sejak Maret 1998.

Kenaikan imbal hasil ini terjadi setelah keputusan Menteri Keuangan Inggris, Reeves, untuk meningkatkan pinjaman pemerintah, yang secara otomatis menyebabkan kenaikan premi risiko. Tanpa utang tambahan, anggaran tidak dapat seimbang—meskipun pertumbuhan ekonomi pada paruh pertama tahun ini melebihi perkiraan (0,7% QoQ pada kuartal pertama dan 0,3% QoQ pada kuartal kedua), hal ini terutama didorong oleh pengeluaran pemerintah, karena investasi bisnis menurun dan konsumsi swasta tetap lemah pada 0,1% QoQ. Kebijakan fiskal yang lebih ketat akan menjadi faktor pembatas lain bagi ekonomi, dan pasar tenaga kerja melemah. Pinjaman tambahan dalam anggaran saat ini berarti pendapatan tetap lemah, meskipun inflasi tinggi.

Efek tertunda dari perubahan perkiraan inflasi juga berperan. Seperti yang diketahui, Bank of England mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan bulan Agustus, tetapi perpecahan dalam pemungutan suara cukup signifikan, begitu pula dengan revisi perkiraan inflasi yang mengarah ke nilai yang lebih tinggi. Ekspektasi pasar untuk suku bunga tetap tidak berubah—pemotongan 25bp pada bulan November—tetapi tidak pasti apakah keputusan ini akan diambil jika inflasi menunjukkan pertumbuhan yang lebih tinggi. Ketidakpastian meningkat, begitu pula dengan premi risiko.

Sekali lagi, pertumbuhan tambahan dalam utang publik, dengan defisit transaksi berjalan yang sudah tinggi, berarti pound dapat bereaksi dengan penurunan tajam jika arus modal melambat, yang sudah terjadi, mengingat dinamika investasi yang negatif.

Akibatnya, pound sekarang lebih rentan daripada yang diakui pasar, dan risiko penurunan lebih lanjut secara signifikan lebih tinggi daripada risiko kenaikan kembali.

Posisi short bersih pada GBP meningkat sebesar £0,5 miliar dalam minggu pelaporan menjadi -£2,6 miliar; posisi spekulatif bersifat bearish, dan harga yang diperkirakan berada di atas rata-rata jangka panjang, yang memberikan alasan untuk mengharapkan potensi kelanjutan tren naik, tetapi tidak ada arah yang jelas.

Pound terus terkonsolidasi setelah pertumbuhan yang kuat di paruh pertama tahun ini, dan tampaknya periode ini akan segera berakhir. Level Support terdekat berada di 1,3310/30; kami memperkirakan level ini akan diuji segera, dan jika pound jatuh lebih rendah, target berikutnya adalah level terendah lokal di 1,3140. Kelanjutan tren bullish tampaknya tidak mungkin terjadi.